- 可分N月，每月固定金額X借出。
- 每月借出的金額可於M月後償還，期間將僅償還利息。
王企CEO
2012年5月14日 星期一
2012年5月4日 星期五
(第二訓)投資首重持續性收入
親愛的王氏成員：
既然投資跟複利無關，那麼到底投資這件事要靠什麼賺錢？我的答案是：持續性收入。
之前提過，投資的本質就是，本金會隨著時間的改變而改變，在出場之前，當下的投資獲利只是帳面上的數字，漲了不能享用，但開始變得貪婪；跌了也算不上什麼，但開始整天提心吊膽。聽起都挺瘋狂的，那我還要投資嗎？
首先，你要了解到投資的標的可以分成兩種：有持續性收入和無持續性收入。有持續性收入者，代表投資期間，在不用出脫投資摽的的情形下，仍然會有額外的收入進帳。無持續收入者，則不論你持有它多久，在出脫以前，完全不會有任何收入進帳。
關於無持續性收入投資最典型的例子，就是黃金等貴金屬的投資。不論投資多久，行情如何，真正的損益還是由賣出和買進價間的價差所決定。
在我的觀念裡，投資於此種商品是需要相當的判斷力與運氣。也許你在這方面有堅強的實力與能力，但更大的可能性是，你也是凡人一個，不擅於判斷市場未來的走向，連要猜中的機率也微乎其微。我很清楚我就是屬於這個範疇的人，再加上我深信投資的世界也會遵循所謂的測不準原理(後述)，所以我並不願意浪費生命在無持續性收入的投資裡打轉。
因此，『投資首重持續性收入』的確是我投資哲學的的核心價值。舉個例子來說：假設你投資一整棟的套房，且每年的租金收入足以支付所有你的負債與日常生活開銷。對買在高點的你來說，即使某天房價崩盤，你的生活因持續性收入的持續注入，改變程度並不大，只要不出脫套房，房價的漲跌根本是無關緊要的事，不是嘛！？但如果投資的是一塊空地，相信你一定會急著想要決定下一步該如何進行：是該判斷是否會止跌回升，還是要馬上停損出場？
當然，即便是有持續性收入的投資，在執行面上仍有諸多要考量的關鍵點，並不一定是像上述的例子說得那麼容易。常常會遇到『就算有持續性收入，但仍不夠支付所有的負債與日常生活開銷。』或『如何買到租金高且穩定的套房』等等的問題。這些都是很實際的問題，但也可能是根本就可以不讓它存在的問題─我會在後面陸續加以說明。
總之，一個投資商品若無法提供持續性收入，投機的成分便滲入其中，鐵定會將人推向失去理性的瘋狂境界！
既然投資跟複利無關，那麼到底投資這件事要靠什麼賺錢？我的答案是：持續性收入。
之前提過，投資的本質就是，本金會隨著時間的改變而改變，在出場之前，當下的投資獲利只是帳面上的數字，漲了不能享用，但開始變得貪婪；跌了也算不上什麼，但開始整天提心吊膽。聽起都挺瘋狂的，那我還要投資嗎？
首先，你要了解到投資的標的可以分成兩種：有持續性收入和無持續性收入。有持續性收入者，代表投資期間，在不用出脫投資摽的的情形下，仍然會有額外的收入進帳。無持續收入者，則不論你持有它多久，在出脫以前，完全不會有任何收入進帳。
關於無持續性收入投資最典型的例子，就是黃金等貴金屬的投資。不論投資多久，行情如何，真正的損益還是由賣出和買進價間的價差所決定。
在我的觀念裡，投資於此種商品是需要相當的判斷力與運氣。也許你在這方面有堅強的實力與能力，但更大的可能性是，你也是凡人一個，不擅於判斷市場未來的走向，連要猜中的機率也微乎其微。我很清楚我就是屬於這個範疇的人，再加上我深信投資的世界也會遵循所謂的測不準原理(後述)，所以我並不願意浪費生命在無持續性收入的投資裡打轉。
因此，『投資首重持續性收入』的確是我投資哲學的的核心價值。舉個例子來說：假設你投資一整棟的套房，且每年的租金收入足以支付所有你的負債與日常生活開銷。對買在高點的你來說，即使某天房價崩盤，你的生活因持續性收入的持續注入，改變程度並不大，只要不出脫套房，房價的漲跌根本是無關緊要的事，不是嘛！？但如果投資的是一塊空地，相信你一定會急著想要決定下一步該如何進行：是該判斷是否會止跌回升，還是要馬上停損出場？
當然，即便是有持續性收入的投資，在執行面上仍有諸多要考量的關鍵點，並不一定是像上述的例子說得那麼容易。常常會遇到『就算有持續性收入，但仍不夠支付所有的負債與日常生活開銷。』或『如何買到租金高且穩定的套房』等等的問題。這些都是很實際的問題，但也可能是根本就可以不讓它存在的問題─我會在後面陸續加以說明。
總之，一個投資商品若無法提供持續性收入，投機的成分便滲入其中，鐵定會將人推向失去理性的瘋狂境界！
王企CEO
2012年5月2日 星期三
(第一訓)投資不談複利
親愛的王氏成員：
翻開財經相關書籍與雜誌，我認為最容易讓人誤解的，就是當中關於複利的說法。
為了使讀者了解投資潛在的威力，它們會去強調複利─這個扮演著啟蒙的重要概念，原本也是無可厚非的事情。只是現實的狀況是，所有不保證收益的投資商品，都有賠錢的可能，又何來的複『利』之說？
目前理財雜誌流行幫讀者進行財務規劃，往往在安排一個人的出國金或退休金來源時，常常會提到：『每個月投入多少錢於某個投資商品，若每年能有個幾趴的複利增值，那麼只要幾年的時間就可以達成這個目標。』套用復利公式，的確說得沒錯！但問題是，哪裡有每年穩定報酬的投資商品？這好比是對人說『只要能每次都考六十分以上，你就能順利及格畢業』一樣，說的都是同樣的贅語。
其事在投資的世界中，關於投資額的增值能力，一般是以所謂的年化報酬率來當做衡量的指標，而非利率。以中鋼(2002)的股票為例，參考下圖，計算從1999/3/26到2012/4/27這段時間(共13.086年)的股價增值情形，報酬率為(29-22.3)/22.3 = 30.04%，在不考慮歷年配發的股利之下，用複利的方式反推，得到的年化報酬率為(1+30.04%)^(1/13.086)-1 = 2.03%。照坊間書本上的說法，在這麼長的時間內所得到的年化報酬率，應該是具有相當意義的指標。所以只要放的時間夠久，這樣的年化報酬率是可以期待的。
但難道這就表示期間或之後每年的報酬率都會落在2.03%附近？從1999/3/26該日投資起，若放到2008/6/6，在這9.194年的期間，年化報酬率為(52.3/22.3)^(1/9.194)-1 = 9.71%；但若多投資半年，放到2008/12/5，經過9.692年，年化報酬率反而變為(21.2/22.3)^(1/9.692)-1 = -0.52%。只相差半年的時間，就可以讓年化報酬率從9.71%掉到-0.52%，變化之大，跟2.03%一點都沾不上邊。讓人從原本的賺錢變成賠錢，有何複利可言？要是當初設定的投資時間多個半年，完全會讓人退不了休。我認為，這也是為何在投資的世界中，不用複利這個詞當衡量指標的原因之一。
複利給人的感覺就應該是，每年的價值會隨著時間的增加而增加，且成長的速度會愈來愈快才對。要利用複利的威力，那麼得做到投資的時間愈久，可領回的金額愈多。但在現實的投資世界裡，沒人敢掛保證一定如此。價位會跳動的投資商品之獲利與否，除了跟買進的價位有關，更牽涉到賣出的價位。並不一定是放的愈久，領回的就愈多。
複利：出場時原始本金不變。
投資：出場時投資額可能變多或變少。
所以，以下幾件事，請你們謹記在心：
翻開財經相關書籍與雜誌，我認為最容易讓人誤解的，就是當中關於複利的說法。
為了使讀者了解投資潛在的威力，它們會去強調複利─這個扮演著啟蒙的重要概念，原本也是無可厚非的事情。只是現實的狀況是，所有不保證收益的投資商品，都有賠錢的可能，又何來的複『利』之說？
目前理財雜誌流行幫讀者進行財務規劃，往往在安排一個人的出國金或退休金來源時，常常會提到：『每個月投入多少錢於某個投資商品，若每年能有個幾趴的複利增值，那麼只要幾年的時間就可以達成這個目標。』套用復利公式，的確說得沒錯！但問題是，哪裡有每年穩定報酬的投資商品？這好比是對人說『只要能每次都考六十分以上，你就能順利及格畢業』一樣，說的都是同樣的贅語。
其事在投資的世界中，關於投資額的增值能力，一般是以所謂的年化報酬率來當做衡量的指標，而非利率。以中鋼(2002)的股票為例，參考下圖，計算從1999/3/26到2012/4/27這段時間(共13.086年)的股價增值情形，報酬率為(29-22.3)/22.3 = 30.04%，在不考慮歷年配發的股利之下，用複利的方式反推，得到的年化報酬率為(1+30.04%)^(1/13.086)-1 = 2.03%。照坊間書本上的說法，在這麼長的時間內所得到的年化報酬率，應該是具有相當意義的指標。所以只要放的時間夠久，這樣的年化報酬率是可以期待的。
但難道這就表示期間或之後每年的報酬率都會落在2.03%附近？從1999/3/26該日投資起，若放到2008/6/6，在這9.194年的期間，年化報酬率為(52.3/22.3)^(1/9.194)-1 = 9.71%；但若多投資半年，放到2008/12/5，經過9.692年，年化報酬率反而變為(21.2/22.3)^(1/9.692)-1 = -0.52%。只相差半年的時間，就可以讓年化報酬率從9.71%掉到-0.52%，變化之大，跟2.03%一點都沾不上邊。讓人從原本的賺錢變成賠錢，有何複利可言？要是當初設定的投資時間多個半年，完全會讓人退不了休。我認為，這也是為何在投資的世界中，不用複利這個詞當衡量指標的原因之一。
複利給人的感覺就應該是，每年的價值會隨著時間的增加而增加，且成長的速度會愈來愈快才對。要利用複利的威力，那麼得做到投資的時間愈久，可領回的金額愈多。但在現實的投資世界裡，沒人敢掛保證一定如此。價位會跳動的投資商品之獲利與否，除了跟買進的價位有關，更牽涉到賣出的價位。並不一定是放的愈久，領回的就愈多。
複利：出場時原始本金不變。
投資：出場時投資額可能變多或變少。
所以，以下幾件事，請你們謹記在心：
- 投資的世界沒有複利。
- 年化報酬率參考就好。
- 不是長期投資就一定賺錢。
王企CEO隨筆
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